近期，飞天茅台价格波动引发各方关注，不过消息经过市场消化后，飞天茅台的批发参考价从上周末已经逐渐回升，24年飞天散瓶单价回到了2600元左右。

在市场调研过程中，多家经销商表示，茅台价格波动只是阶段性出现，加上清明小假期刚收尾，正值白酒消费淡季，目前仍是供需平衡的状态。多家券商也发文指出，茅台终端价格稳定，批价调整预计将会形成新的市场均衡。综合各方反映来看，茅台今年的市场与销售仍被看好。

4月9日，茅台集团召开党委（扩大）会议，会议听取了集团、股份公司一季度有关重点工作汇报，并指出市场表现符合预期，一季度主要目标实现了开门红，重点任务实现了开局好。

4月12日，茅台集团党委书记、董事长丁雄军出席第十三届中国白酒T9峰会，针对白酒市场当前关切的三个问题做了回应，他表示，产能、产量连连下降，终端整体动销放缓，产业消费信心不足，“这并非周期性问题，而是时代性问题”。

2023年底-2024年初茅台股份推出的若干批次新瓶帽的飞天因新防伪技术问题未得到解决戛然而止

短暂波动后，飞天茅台批价已回升

近期酒价数据显示，53度500ml飞天茅台酒的散瓶批发参考价上升至2630元/瓶，17日为2590元/瓶，而原箱价格为2810元/瓶；可见，在经历过短暂波动后，飞天茅台的批价总体呈现回升态势，此前所谓的“价格剧烈波动”甚至“即将出现危机”等说法也不攻自破。

从终端价格来看，目前飞天茅台散瓶终端市场成交价大多维持在每瓶2700-2800元。成都一白酒专卖店店主表示，4月17日该门店的飞天茅台售价为2750元，不存在价格大跌的情况，北京海淀区一位烟酒店主也认为，“价格没有那么低的，现在市场的终端价普遍在2900元（一瓶）左右。”。

“令人意外的是，最近来咨询和购买茅台的人多了不少，很多人会趁着价格降低的时候买多一些，包括我们也一样，这段时间会希望能够多进点货。”该店主表示，无论是酒商还是消费者，都认为茅台的价格会回升，品牌价值不会打折扣。

对于近期飞天茅台价格的波动，有声音认为这与茅台近期在巽风数字世界推出53度375ml贵州茅台酒（巽風）有一定关联。对此，4月8日，茅台方面回应媒体表示，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。

事实上，每年春节过后，白酒市场便进入消费淡季，供需关系的减弱导致的价格波动时有发生。“往年这个时候，无论是茅台还是其他白酒产品，价格均会出现回落现象。在我们看来茅台这次的价格浮动也是在正常可控的范围内，现在厂家和渠道价格没有变化，并不需要过多担忧。”行业人士指出。

同时，也有观点指出，随着茅台终端价格“波动”新闻的出现，引发了消费者对茅台价格变化的关注，反而推高了近期飞天茅台的一批价。有媒体机构在北京、成都、广州、郑州等地进行调研，走访酒商及烟酒店后发现，酒价并未出现大幅波动，且没有出现售价低于2700元的茅台酒。

飞天茅台（左）、红色壹号臻藏100（右）

行业进入深入调整期，茅台多维度“破题”

除了消费淡季影响，自2023年以来，白酒行业自身也处在深度调整、快速变革和转型的关键时期。新近发布的《2023中国白酒行业消费白皮书》提到，白酒主力消费人群出现代际交替，市场、产品与消费结构迎来多重变革。

白酒行业专家肖竹青指出，社会购买力不足是中国酒业面临的共同问题。消费紧缩和消费降级给贵州茅台带来的直接影响是消费量减少。并且，传统春节旺季过后即进入行业传统的淡季，在淡季需求减少是正常现象。长期来看，市场价格由供求关系决定，贵州茅台的产品因产能受限，将在很长时期内都处于供不应求的状态。

白酒行业专家蔡学飞则认为，从市场供需来看，外界的需求变化不会对茅台集团的利润产生波动，对于厂家而言，飞天茅台的市场价格一直高于官方的指导价格，厂家完全可以通过出货数量控制价格。此外，白酒自去年以来进入下行周期，市场需求和消费能力减弱是所有白酒厂家共同面临的问题。此次飞天茅台的价格波动更多是投机者对白酒市场信心不足而带来的阶段性恐慌。

针对调整期白酒行业及茅台未来的发展，丁雄军在T9峰会上指出，随着国家经济的发展变化，白酒行业也面临发展之变，消费者也越来越注重产品的功能、健康、精神价值“三重属性”，更加追求产品的性价比，从而体现出消费“升级”和“降级”并存的特点。时代的变化带来新的挑战，但也孕育着新的机遇。

在这个持续变化、对中国白酒行业而言的新时代，面对新挑战，茅台持续以美学“破题”，提出了从“人”“空间”“时间”三个维度，解决“谁来喝”“在哪里喝”“什么时候喝”三个问题，将培育消费者、打造消费场景、培养消费习惯和生活方式作为破题切口。

在稳中向好的情况下，茅台除了创造酒消费的新机会、推进数实融合带给消费者新体验，也在以文化活动圈粉更多的白酒消费者。持续穿越周期的背后，茅台的长期积淀、良好的品牌潜力与稳步提升市值都不可或缺。

国泰君安4月12日发布研报称，白酒行业“双低”特征下，白酒经过近一年预期调整，目前呈现低现实与低预期结合。在“双低”特征下，经济复苏预期短期出现显著变化的可能性不大，因此，预计白酒行业核心关注因素将从经济转向茅台。茅台将成为影响白酒行业最显著的边际变量，未来行业估值锚也有可能出现转移。

另外，茅台管理层也一直在思考并实践让茅台实际成交价回归理性。国泰君安认为，此轮茅台批价经过调整修正后将走向新均衡，交易结构开始优化，预计后续茅台批价将与经济更为匹配、重新进入相对稳态的状态。考虑到茅台对行业影响边际强化，认为茅台批价形成新均衡后，利于行业中长期发展，行业价值将进一步凸显。

值得关注的是，近期机构、酒商、媒体调研茅台一季度走势时都认为，市场稳中向好，开门红确定。

红色壹号精品酱酒灌装车间

今天是2024年4月19日，