2020-10-11 17:19:34
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食品饮料行业研究报告：华泰证券 - 食品饮料行业2020年十一消费数据点评：食饮迎消费旺季，继续推荐高端白酒-201008
食品饮料迎消费旺季，继续推荐高端白酒
京东大数据研究院统计的10月1日-4日消费数据显示，平台上食品饮料等产品销量不仅远超去年同期，也高于今年五一假期（5.1~5.3）消费，食饮消费比较符合“金九银十”传统旺季消费特点。受疫情压制的餐饮需求在十一假期（10.1~10.7，后同）复苏明显。据微信支付数据，十一前三日较五一同期微信支付餐饮订单交易额同比+30%，或带动白酒餐饮消费有亮眼表现。休闲食品作为家庭囤货消费和送礼需求在十一假期前及期间迎来复苏，但快速增长的持续性有待观察。我们重点推荐高端白酒及受益消费升级的二线白酒，看好白酒特别是高端酒中秋旺季行情，将对Q3业绩形成有力支撑。
白酒：节前热销，餐饮复苏带动白酒消费或有亮眼表现
酒类饮料等商品在中秋国庆节日前夕就进入热销期，线上渠道看，白酒节前销售收入增速较快，根据淘数据，白酒9月阿里渠道线上销售额同比大增120%，其中茅台/五粮液/泸州老窖/洋河/汾酒销售额分别同比增长274%/84%/98%/24%/57%。线下渠道看，由于白酒在餐饮宴席、送礼需求中具备需求粘性，十一假期伴随着餐饮业的复苏，白酒迎来消费旺季，各大酒企经销商纷纷提前备战，节前终端动销反馈较好。我们看好白酒特别是高端酒中秋旺季行情，将对Q3业绩形成有力支撑，中长期看，流动性宽松/经济环比改善将使得高端白酒景气向上。
休闲食品：9月线上销售表现亮眼，龙头市占率继续下降
据淘数据，休闲食品9月阿里渠道线上销售额88.4亿元，同比+41%，增速较去年同期（4%）大幅提升，较7/8月增速也明显改善，其中糕点/坚果销售额同比增长78%/5%；分品牌看，三只松鼠/百草味/良品铺子9月线上销售额同比下滑33%/1%/16%，市占率为6.2%/4.4%/3.2%，同比下滑6.8pct/1.9pct/2.2pct，龙头市占率下滑主要系多渠道、多品牌分流。十一假期期间休闲零食线上销售表现强劲，据京东大数据，有家庭囤货需求的大包装休闲类食品销量上涨明显。我们认为，休闲零食作为家庭囤货消费和送礼需求在十一假期前及期间迎来复苏，但快速增长的持续性有待观察。
持续看好高端白酒及受益消费升级的二线白酒
宴席餐饮复苏推动中秋国庆旺季消费需求增长较快，我们看好基本面向好态势不变，坚定看好高端白酒；同时认为二线白酒则将充分受益消费升级而实现价格带跃升和扩容。
风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。
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