2023年11月19日，投票结束后，新当选的阿根廷总统哈维尔·米莱的支持者在布宜诺斯艾利斯庆祝

市场对“无政府资本主义者”哈维尔·米莱(Javier Milei)当选阿根廷下一任总统做出了不同的决定。松桥投资(PineBridge Investments)新兴市场主权研究主管伊尔克·皮纳尔(Ilke Pienaar)表示，陷入困境的基准债券价格从面值价格的26.5% 攀升至28% ，比索兑美元汇率则从850比索再次跌至1,100比索的低点。

这种矛盾心理反映了米莱在寻求“结束阿根廷的低迷”时所面临的挑战，正如他在胜选演讲中向支持者承诺的那样。皮纳尔说: “如果在2025年中期选举之前，他能够在没有弹劾或街头严重混乱的情况下取得进展，那么他将为阿根廷带来一个新时代”——这是一个有着严格限定的背书。

4600万阿根廷人选择了一个带着电锯竞选的政治新手，他曾经把教皇弗朗西斯比作魔鬼，这说明了这个国家的绝望状态，最近一次通货膨胀率接近每年150% ，将近一半的人口处于贫困状态。

总统米莱（Javier Milei）

米莱的对手是现任经济部长塞尔吉奥 · 马萨（Sergio Massa）。Vontobel 资产管理公司(Vontobel Asset Management)负责新兴市场地方债务的投资组合经理蒂埃里·拉罗斯(Thierry Larose)表示: “上届政府设定的门槛低得令人难以置信”。

不幸的是，米莱唯一可用的补救措施将在短期内加速通货膨胀。实施他所承诺的连锁政策，将意味着削减对燃料、电力和交通的慷慨补贴，使消费者的钱包受到更大的打击。

阿根廷的另一个严重扭曲包括货币管制。马萨政府正在执行，或者试图施行不少于8种官方汇率。对于受优惠的进口商来说，所谓的离岸汇率是1美元兑350比索。拉罗斯估计，如果米莱抛弃这个系统，汇率将下降40% 。“为了治愈恶性通货膨胀，你需要暂时有更多的通货膨胀,”他说。

战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)美洲项目主任瑞安·伯格(Ryan Berg)表示，阿根廷工会和其他“社会组织”有着通过罢工或示威阻止痛苦改革的悠久历史。“削减能源和交通补贴是一个痛点，可以动员人们走上街头,”他说。 

阿克塞尔·基奇洛夫(Axel Kicillof)是即将离任的庇隆主义左翼阵营的明星，上月他再次当选布宜诺斯艾利斯省省长。新总统将为了推动国会通过任何立法而不得不做出妥协。在国会，他所在的自由进步党仅控制着下议院15% 的席位，在参议院的席位更少。

伯格说，米莱最大的优势在于他以56%相对44%的支持率获胜，这是阿根廷民主史上差距最大的胜利，其推动力来自受够了的年轻选民。“这确实是一个令人振奋的结果,”他表示。 

米莱还赢得了阿根廷上一位右倾总统毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)的支持。马克里在2015年至2019年期间执政。来自马克里的共同变革党的支持将使议会的多数席位触手可及。

在竞选模式中称马克里为“懦夫”和“法西斯主义者”的米莱，看起来正在向他的圈子伸出援手，他没有自己的经济智囊团。作为马克里时代的央行行长，费德里科·施图尔辛格（Federico Sturzenegger）似乎是经济部长的领先人选。多明戈·卡瓦洛(Domingo Cavallo)在上世纪90年代担任经济最高领导人期间曾击败过恶性通胀，如今他也站在了米莱的身后。 

现在回想起来，马克里的关键错误似乎是改革过于胆小，而米莱看起来非常适合改正这一缺陷。伯格说: “马莱从马克里那里学到的教训是，要一次性完成所有的工作，而不是一点一滴”。

松桥的皮纳尔认为，米莱的核心竞选承诺——通过采用美元作为货币来支撑阿根廷经济——也不是那么牵强。普通阿根廷民众已经在尽可能地储蓄和投资美元。如果未来18至24个月进展顺利，正式抛弃比索可能能够成为现实。 

当然，这是一个很重大的假设。“作为投资者，我们对选举结果感到满意,”拉罗斯表示。“但我们需要取得一些成果，才能推动资产持续反弹。”

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